История денег и банков

Обычные предпосылки деньги»,   и  что  нет устраняются.  Вместе  с денег,  даже в качестве зрения    определению [24,  р.  3]  и  как  я могут     с     нами количественной

денежной  теории о том, резкого  различия между ними    исчезает    и отдаленного ценности  денег  (а это продолжаю    считать, случиться,  -  это если теории».)

что  существует  только полноценными  деньгами возможность  применения приближения      к все,  что данная теория «…с    практической широкая  публика  снова

один    вид   валюты, и  заменителями  денег, так      называемой удовлетворительному  с может  дать).  (Но, как точки  зрения  одна  из перестанет   верить  в

«одни-единственные таким      образом, количественной  теории теоретической   точки я  писал  45  лет назад худших  вещей,  которые элементарные  положения

Количественная вид  денег,  количество денежных   единиц.  Но относительной исходя        из Теория,     которая долгого     периода, сущность  денег  вовсе один  их  вид.  Обычно использованию   других поскольку  всегда  есть степени   ликвидности. стремясь    увеличить с  известным основанием достаточно  устойчивый приблизительно населения,    валовым

теория   предполагает, которых      можно если  различные валюты, ценности,   совокупный относительной  ценности пригодна   только  для очевидно,    страдает не  сводится  к  тому, так  происходит  только видов  денег.  Но  даже значительные  различия Но  если  мы допускаем, число   пользователей делает  количественная спрос  на  деньги в том постоянной     (или национальным  продуктом

конечно,  что на данной определить     путем обращающиеся      в объем     денег    в валют    и   никакого особой  ситуации,  даже серьезным  недостатком. что     на    данной потому,       что при   этом   валютная в  спросе  на различные что   эмитенты   валют свой   валюты,  мы  не теория   для   валюты смысле,  что совокупная изменяться и      аналогичными

территории  имеется  в подсчета   однородных регионе,   не   имеют обращении     можно другого  смысла, помимо если   эта   ситуация Хотя    мы    склонны территории    должен правительства монополия  никогда  не формы  денег и денежных постоянно  конкурируют можем       также одного   наименования, ценность   общей   их предсказуемым  образом факторами).

обращении  только  один (или  почти однородных) постоянной определить    только этого   он  не  имеет. преобладала  в  течение принимать  это на веру, существовать   только препятствовали бывает      полной, заменителей    разной друг    с    другом, предполагать,  как  это что      существует массы  будет оставаться вслед  за  численностью

Подход   с  точки

зрения     остатков

наличности…

Для    проблем, более      широкого объяснения     более Карла  Менгера,  Леона конечный     эффект ходе      которого последовательно может  претендовать  на принимать   в   расчет

обсуждаемых   в   этой применения.  К счастью, простых    ситуаций: Вальраса   и  Альфреда влияния   »количества изменения       в затрагивать  различные квазиточность индивидуальные

работе,       нам, он   имеется   в  виде подход  с  точки зрения Маршалла.  Эта  теория денег»    на   »общий предложении цены.    Она   делает количественной  теории, предпочтения      в

безусловно, теории,      более остатков   наличности, позволяет    нам   не уровень  цен», но также разнообразных   видов возможным    анализ, но  имеет  куда  более отношении   различных

понадобится  инструмент пригодной   даже   для развитый   в   работах только     объяснить исследовать  процесс, в денег       будут который,  признаем,  не широкий  охват  и может видов денег.

Решающее не   существует  такой будет  различным;  но, совершенными Спрос         на большим);     будет (это     равенство, спрос    на   валюты, незначительным).    В определенной  цене)  в существующих не    будет   единого определении      их

соображение,   важное вещи    как    данная поскольку  эти  валюты субститутами, обесценивающиеся существовать,  как  мы собственно,   и  будет ценность     которых условиях   свободного обмен  на любую валюту, заменителей    станут количества    денег, ценности.

для    наших   целей, величина   спроса   на не   будут   являться показатели  спроса  на валюты  может оказаться надеемся,   равенство обеспечивать повышается,   окажется рынка   валют,   люди но  они не будут готовы влиять   на  спрос  на которое  можно  было бы

состоит  в  том,  что в деньги.    Спрос   на полностью них   просто   нельзя маленьким    (но   их спроса  и  предложения стабильность     их большим    (но    их будут  готовы продавать держать  любую  валюту; любую     конкретную считать     решающим

многовалютной  системе различные  виды  валют взаимозаменяемыми, сложить  в общую сумму. предложение      - для  стабильных  валют ценности);  и, наконец, предложение      - и    покупать    (по а     характеристики валюту.  Таким образом, фактором       при

…   и  скорости

обращения

Можно  утверждать, количественной  теории остатков   наличности Скорость    обращения принципе   может  быть времени,  для  которых утверждающей   простую утверждение   зачастую изменения  затрагивают вредными,   как  будто реальный  вред  от  них очереди    изменяются структура неверных направлениях.

что  анализ  спроса  на формально привлекает  внимание  к отражает достаточно  постоянной имеются  статистические связь  между  »данным» обманчиво,   поскольку только  общий  уровень они    повышают   или заключается      в весьма  беспорядочно  и относительных    цен

остатки  наличности  и эквивалентны.  Но важно основному    фактору: результирующую на      протяжении данные.   Это  отчасти количеством   денег  и легко  ассоциируется  с цен.  Именно  по  этой понижают   все   цены дифференцированном в    очень    разной искажается       и

использование  понятия различие.   Подход   с желанию   индивидуумов статистическую относительно оправдывает  притязания «данным»  уровнем  цен. ошибочным  убеждением, причине  эти  изменения одновременно  и  в  той воздействии  на  разные степени,   так  что  в ориентирует

скорости  обращения  в точки    зрения    их держать  запас  денег. величину,   которая  в длительных   периодов количественной  теории, Но    все    же   это будто      денежные часто      считают же  самой  мере. Однако цены,    которые   по результате      вся производство      в

К  несчастью,  лорд внесенным    в    нее современную   денежную одновременно,  он почти аргументы  против нее). экономического так  и влияние денежных пытаться   дать  здесь вынужден  ограничиться институтах,     где понять  теорию ценности Марджета    [42],   и книге     профессора Лейонхуфвуда  является Paper  30,  IEA,  1969 работам     периода,

Кейнс  практически  не кембриджской теорию   за  тенденцию полностью  оставался  в Едва   ли  не  главный процесса,   состоит  в изменений  на стоимость хотя    бы    сжатый рекомендацией полностью денег,    восполнить опустив  затем  большую Акселя   Лейонхуфвуда его  собственная работа (7th  Impression, 1981) который  пропускать  не

воспользовался   этим традицией,  идущей  от вести  анализ  так, как русле   количественной ущерб,    нанесенный том,   что   понимание конкретных   товаров, пересказ      этого экономистам,   имевшим господствовали пробел,    проработав часть   литературы  за [37]      (кратким «Кейнс  и  классики»  - -   ред.),   способной следует.

важнейшим   вкладом  в Маршалла.    Хотя   и если  бы  цены  всегда теории  Ирвинга  Фишера кейнсианским  течением факторов,  определяющих было  по  большей части центрального   раздела несчастье    изучать кейнсианские  взгляды, сперва    два    тома последующие   25  лет, введением  к этой книге Keynes    and    the послужить

теорию      денег, критикуя       всю изменялись (даже      выдвигая объяснению как   ценность  денег, утрачено.  Я  не  могу теории    денег    и теорию    денег    в но  все еще стремящимся «Теории   цен»  А.  У. обратиться  к  недавней профессора Classics,   Occasional путеводителем     по

Замечание    о

монетаризме

С тех пор, как дала стало   обычным  делом факта,        что сопровождается… [23a,p.513]).   Этого исключением    очень экономистов,   которые великие  инфляции  20-х считается  их  ключевым языком,     инфляцию экономическом экономических количества   денег   в вызвало        бы кейнсианцами      и что  денежная теория не полностью  обойтись без микроэкономика   суть связанными  с  тем, что фактической Макроэкономика средним    величинам, фактическому  положению связей        он эмпирически то,   что   они  будут

о  себе  знать  реакция зачислять       в «инфляционное    или изменениями      в монетаризма,   конечно немногих  диссидентов и из-за  своих  советов в годов.  Я  согласен  с пунктом,  а именно, что спроса   (demand-pull механизме,    такого причинно-следственных ответ   на   повышение безработицу.  (В другом монетаристами.  Оба эти нуждается  в  подобном такого,   в  сущности, альтернативные  методы, при   изучении   столь информацией,   которая пытается   преодолеть которые  статистически дел,   но  в  качестве неудовлетворителен   и наблюдаемые существовать всегда.

протеста     против монетаристы  всех,  кто дефляционное  движение количестве   денег   и же,  придерживались  до чудаков,   включая   в области  экономической этими  монетаристами, в любая      инфляция inflation)  и  что  не явления  как  инфляция зависимостей ставок    заработной отношении,  однако, моя подхода     являются подходе  и  не  должна макроэкономического при  помощи  которых мы сложного  феномена, как необходима   для   его эту      трудность, доступны.    Подобный теоретического подчас    вводит    в корреляции,      не

господства считал     ошибочным обычно  вызывается, или скорости  их обращения» Кейнса    почти   все частности      тех политики      несут частности,  в  том, что представляет   собой, существует,     если издержек  - если только политические   решения платы,   потому,   что позиция  находится  за макроэкономическими, его   применять,  даже понятия   как  деньги. пытаемся  справиться  с рынок,  мы  никогда  не исчерпывающего обращаясь       к подход  дает  полезное объяснения заблуждение,  так  как предоставляет  никаких

кейнсианской   догмы, отрицание  Кейнсом того неизбежно (R.F.Harrod экономисты,      за европейских ответственность    за теперь,    вероятно, выражаясь  современным говорить       об не   считать   частью об      увеличении иначе,    мол,    это рамками   спора  между тогда  как  я  считаю, если  она  и  не  может Макроэкономика     и трудностями, владеем       всей объяснения. агрегированным     и приближение      к причинно-следственных устанавливая оснований  для  веры  в

Альтернативный, построение   моделей, фактов       путем до  минимума,  который типы    изменений   и подробно   в   другой названные      мной конкретные  события, на

микроэкономический преодолевающих «сокращения  масштаба» необходим      для сдвигов,     которые работе  [30], с помощью «структурными» что,  как  я  полагаю,

подход,     который проблему     нашего -   то   есть   путем формирования присущи     рыночной этой   техники   могут (pattern  predictions); ошибочно   претендует

предпочитаю      я, неизбежного   незнания уменьшения     числа структуры,   способной системе.  Как я пытался осуществляться  только она      неспособна макроэкономика.)

опирается       на всех  имеющих  значение независимых  переменных воспроизводить    все объяснить     более предсказания, предсказывать

Я   расхожусь   с школы    профессором ситуаций,    где   на этом   весьма  грубой, становится  совершенно используются  несколько ситуации замены   одних  вещей, неизбежно    нарушает

большинством   других Милтоном  Фридманом  в данной    территории попыткой  приблизиться бесполезной,  когда  на конкурирующих   видов множественности считающихся  в  теории строгость ее выводов.

монетаристов    и   в том,    что    считаю применяется    только к     действительно определенной денег.    Хотя   этот конкурирующих   валют, деньгами,    другими,

частности,  с  ведущим простую  количественную один  вид валюты, всего адекватно  объяснению. территории недостаток  становится которую    мы   здесь которые   теория   не

представителем   этой теорию  денег  даже для лишь   полезной,   при Она,       однако, одновременно серьезным   только   в рассматриваем,  феномен считает    таковыми,

Главный  недостаток изменений  в количестве инфляции  и дефляции на вредные   последствия проистекающих  из  них инвестиций.

монетаристской   школы денег  на общий уровень отношениях     между вливаний   и   изъятий неэффективное

состоит,  мне  кажется, цен,    она   целиком должниками       и денег  из  обращения на размещение  ресурсов, в

в     том,     что, сосредотачивается   на кредиторами,  игнорируя структуру особенности    же   -

подчеркивая   влияние пагубном     влиянии еще   более  важные  и относительных   цен  и дезориентацию

Здесь   не  место значительные для  оценки результатов теории  денег состоит в существует,    строго существующие   группы они       являются обычной  ситуации.  Это идет   о   нескольких

рассматривать  во  всей разногласия    внутри наших  предложений. Мое том,   что   даже  при говоря,   такой  вещи, средств     обмена, однородными     или возражение конкурирующих валютах.

полноте  теоретические самой   монетаристской принципиальное единственной   валюте, как  данное  количество выраженные  в  терминах полностью приобретает,

тонкости,   по  поводу школы,    хотя    эти возражение    против обращающейся  на данной денег   и   что  любая единственной  денежной взаимозаменяемыми, разумеется,   решающее

которых    существуют тонкости  крайне  важны чисто   количественной территории,      не попытка   разграничить единицы,  так как будто обманчива    даже   в значение,  когда  речь

Стабильный  уровень чтобы  общее количество Требуется     нечто скорее,    совокупная люди   не   стремились размеров    остатков Поддержание    массы ведь  чтобы  заставить значительной объема    денег    в территориального То,    чего    нужно такого,   при  котором «оптимального только   продажей   и которых    мы   хотим

цен,    высокий    и денег     оставалось похожее  и вместе с тем ценность  всех наиболее сокращать      или наличности       к денег   постоянной  не его    вести    себя эластичностью.    При обращении   не   может эмитента-монополиста. добиваться    -   это цены  будут  оставаться количества    денег», покупкой       по сохранить стабильной.

устойчивый    уровень постоянным      или отличающееся  по  сути, ликвидных    активов) увеличивать     свои изменившимся означает,    что   их желаемым    образом, управлении   денежными считаться    конечной Тем  более это является определения постоянными.   Никакая выявить   это   может фиксированным   ценам

занятости  не  требуют изменялось       в а    именно,    чтобы удерживалось   бы   на расходы    с    целью предпочтениям приток      должен предложение    денег средствами  достижение целью  даже  в  случае неверным   в  условиях необходимого власть    не    может только   рынок.   Оно набора     товаров,

или   не   допускают, постоянном    темпе. количество  денег (или, таком   уровне,  чтобы приспособления ликвидности. оставаться  постоянным: должно     обладать строго   определенного существования конкурирующих  эмиссий. количества   денег   - заранее    установить может  быть  обеспечено совокупную     цену

Что    касается предельной     нормы денег  в  обращении,  я условиях    действия приближается      к ликвидных  средствах не формулировка   Уолтера денежного     рынка возбудило  бы  панику; приблизятся   к  одной по мановению руки».)

предложения  профессора эмиссии,  выше  которой могу  только  сказать, такого     стандарта установленному  законом может        быть Бэджгота       [3, приближение      к если       законом трети,     возникнет

Фридмана        о эмитенту-монополисту что  не  хотел  бы быть когда-либо   окажется верхнему   пределу   и удовлетворена.    (К предпоследний  абзац]: законодательно предусматривается  одна тревога,     которая

законодательном не   будет   позволено свидетелем  того,  что известно,   что  объем поэтому    возросшая такой      ситуации «При   чувствительном установленной   норме треть,  то  в  момент, начнет

установлении увеличивать  количество случится,    если   в денег   в   обращении потребность      в применима  классическая состоянии  английского резервов,  несомненно, когда       банки распространяться   как

Почему  индексация

не  заменяет стабильной

валюты

Обычно подчеркивают инфляция,  а  именно  - особенности     для подобные   последствия терминах   »табличного долга  в соответствии с наиболее    вопиющие наиболее     тяжкие страшный     ущерб, симптомов,   вероятно, В      долгосрочной страдания,  причиняемые

наиболее   широко   и ее     влияние    на получателей могут  быть  смягчены, стандарта»,   то  есть изменениями   индекса проявления страдания, наносимый   инфляцией. ослабит   общественное перспективе     это безработицей,  которую

болезненно   ощущаемые отношения     между фиксированных  доходов. если      оговорить непрерывно цен.     Разумеется, несправедливости, непосредственно Принятие     такого сопротивление значительно   увеличит влечет    за    собой

пагубные  последствия, должниками       и Это     привело    к долгосрочные корректировать верно,    что   такая возникающие    из-за вызываемые  ею.  Но это паллиатива      для инфляции,   тем  самым экономический  ущерб и, инфляция.

которые     вызывает кредиторами,      в предположению,    что обязательства     в номинальную    сумму практика    устранит инфляции   и   смягчит далеко    не    самый «лечения»   некоторых продлив  и усугубив ее. в      особенности,

Каждый, разумеется, подниматься      в ними,  хотя  привычная относительных  доходов искажения      всей пагубное       для свободного     рынка неэффективное (в     особенности, Именно   этот   эффект основополагающей шестерки»       на Соединенного Франции, строках    говорится: Это  истина, за которую формулировка  упрощает сокращению инфляцию      столь особенно   коварной.), пренебрегают,    либо

знает,   что  инфляция определенной статистика   изменения -   один  из  наиболее структуры функционирования  всей неработоспособной, использование капитал)   в   сферы, создает  главные  волны истины   содержится  в Даунинг-стрит   8  мая королевства     при премьер-министра «Инфляция    -    не я   боролся   почти  в проблему.   Во  многих безработицы,  но только соблазнительной, но      экономисты, недооценивают его.

влияет  не  на все цены последовательности   и средних  цен  скрывает явных        при относительных  цен.  Но экономики  последствие, заключается  в том, что ресурсов,    отвлекая остающиеся  прибыльными безработицы начальных    абзацах 1977  г.,  проходившего участии    президента Японии         и лекарство       от одиночку  более  сорока случаях     инфляция ценой    возрастания политически   -  почти использующие

одновременно,     но потому      меняет сдвиги  в относительных поверхностном в      долгосрочной которое,   в  конечном искаженная   структура рабочую  силу  и другие только   в   условиях (Замечательное итогового   коммюнике под  председательством США,  канцлера Западной премьер-министра безработицы,  а одна из лет.    Однако,    к действительно  приводит безработицы   позднее. неотразимой,   и,   по макроэкономический

заставляет  разные цены соотношения    между ценах.     Изменение наблюдении   эффектов перспективе  еще  более счете,  делает  систему цен      порождает факторы   производства ускоряющейся  инфляции. признание      этой совещания    »Большой премьер-министра Германии,   президента Италии.    В   первых ее   главных  причин». несчастью,     такая к       временному Именно   это   делает этой    же   причине, подход,   обычно  либо

Этот   тяжелейший самом       деле, конечном  счете, должны поскольку  люди  меньше неоправданно относительных    цен, оплаты  в  соответствии распознавание подобным  переменам  и уровню    цен»    (M.

ущерб,     наносимый правительственные  меры вести   к   ухудшению осознают,  что  именно предположение вызванные   инфляцией, с   ростом   стоимости изменений     темпов придав,  таким образом, Friedman   [20b],   p.

инфляцией,  ни  в  коей такого       рода, положения.  Безусловно, инфляции  они  обязаны профессора  Фридмана  о широкое жизни    в   трудовых инфляции,  тем  самым, большую 31).

мере   не  устраняется облегчающие   жизнь  в они    не   облегчают своими   страданиями. том,  что  »…устраняя распространение контрактах   облегчит сократив  временной лаг чувствительность    и

индексированием.    В условиях  инфляции,  в борьбу   с  инфляцией, Совершенно искажения   в  системе пунктов   о  повышении для       публики приспособления     к гибкость  номинальному

Такое сопротивление продолжаться     она

инфляции,      при будет,  соответственно,

смягчении   некоторых дольше.

видимых  ее  эффектов,

будет    слабее,    а

Правда,  профессор заменой    стабильных перспективе,    а   я отрицание,      мне укрепит    требования соответствующий   вид это   означает,   что будет   оборачиваться низкооплачиваемых,   а

Фридман     открыто денег  (Ibid.,  p. 28), считаю  любое  подобное кажется,    что    до отдельных     групп труда  становится менее всякое     повышение ростом    номинальных это   само   по   себе

отвергает     любые но  он пытается сделать предприятие некоторой  степени  это рабочих,  чья  реальная ценными),   сохранить чьих-либо     ставок ставок     у    всех сделает   продолжение

предположения,    что ее  более  терпимой  в чрезвычайно   опасным. даже  ускорит инфляцию. зарплата  должна упасть неизменной  их реальную заработной     платы работников,      за инфляции неизбежным.

индексация   является краткосрочной Несмотря    на    его Это     безусловно, (поскольку заработную  плату.  Но относительно  остальных исключением    самых

Иными  словами, мне неизбежность      и происхождение диктуются  практической заработной  платы  все политические Его  задача,  как  я не то,  что  сегодня  еще задача  политика,  а не данном    направлении

кажется,   что  эти  и приспособить   к   ним кейнсианская необходимостью,  но  в более  и  более жесткой потребности устану    повторять, политически экономиста,   который ведет к катастрофе.

любые  другие  попытки денежную    политику экономика)  есть  один долгосрочной и  тем  самым ведущий к сегодняшнего   дня  не заключается   в   том, невозможно.   Решать, должен     постоянно

принять  жесткие цены и (установка,  от которой из  шагов,  которые  на перспективе   делающей разрушению   рыночной должны     волновать чтобы      сделать что  можно  сделать  в подчеркивать,    что

ставки        как ведет        свое первый      взгляд структуру     ставок экономики.      Но ученого-экономиста. политически  возможным настоящий  момент, есть упорное   движение   в

Я    полностью политической      и политические  условия, мое     радикальное часть    куда   более существенная    и   в различные    реформы действительности возможен   только   в потребовать  чтобы  оно неизбежностью

согласен  с профессором финансовой  системе. Но это    приведет    к предложение, далеко      идущих недалеком    будущем экономического     и являются, условиях  ограниченного было     лишено    и следовать из первого.

Фридманом  в  вопросе о я  уверен,  что если мы разрушению     нашей касающееся    денег, изменений     нашей будет      признана политического  порядка взаимодополняющими: правления,       а монополии  на  эмиссию

неизбежности  инфляции не        изменим цивилизации.   В  этом вероятно,     будет политической  системы. необходимой.     Две (F.  A.  Hayek  [31a], тип  денежной  системы, ограничение    власти денег.   В   сущности,

при     существующей существующие смысле  я  признаю, что осуществимо  только как Но  часть  эта - весьма предлагаемые    мной vol.      3)      в которую  я  предлагаю, правительства   может второе    должно    с

Исторические

свидетельства

Профессор Фридман с полно  разъяснил  свои эмпирических      и не  могут  оправдаться, правительственные

тех  пор  (в  интервью сомнения   по   поводу исторических   данных, что  частные  валюты  с валюты».

журналу   Reason,  IX: действенности   моего показывающих,  что  эти надежной  покупательной

34,  New  York,  August предложения  и  заявил, надежды  (т.е. мои - Ф. способностью     не

1977,   p.  26)  более что  »у  нас достаточно Хайек)  на  самом  деле вытеснят

Я  не  могу  найти здесь  речь,  то  есть только   при  условии, использовать  во  всех для      заключения предпочтение    перед такой     ситуации, выпуск   такой  валюты знает,  что  если такой воспрепятствовать.

свидетельств   о  том, валюту,   о   которой что  он поддерживает ее обычных    банковских контрактов,   ведения обесценивающейся по-видимому,   никогда формально  не запрещен, частный   эксперимент

что  какому-то средству публика  знала,  что ее ценность  на постоянном операциях   и  которая бухгалтерского  учета и официальной   валютой. не     существовало. но  остальные  условия, будет  обещать  успех,

обмена,   похожему  на эмитент      может уровне,   на   валюту, признавалась  законом в совершения   расчетов, Таких  свидетельств нет Вполне  возможно,  что как       правило, правительства  сразу же

валюту,  о которой идет продолжать  свой бизнес которую   можно   было качестве   инструмента не    было    отдано просто   потому,   что во   многих   странах отсутствуют.  И  каждый вмешаются,  чтобы этому

Если   попытаться когда    они    могут международной непрерывного знаем   о   поведении и    сталкиваться   с выпускаемых  им  денег, публики  свойства, если для  себя,  никогда  не собственную,  а  другую вместо       своих гораздо  большей  мере, позволить     быстро несомненно,

найти    исторические свободно    выбирать торговли,    где   он обесценения,   кажется индивидуумов,  которым правительством,    не указывает  на вероятный ей   искусственно   не переживали   периода, национальную   валюту. национальных    валют чем     допускалось распространиться  этой находящихся  в  частных

свидетельства, используемую   валюту, служил  общей  денежной серьезным приходится  иметь  дело гнушающимся   никакими успех   любых   денег, мешают        ими когда   все   граждане Но   на   европейском использовали     бы законом,  и приходилось привычке.  Вспомним  о руках по всему миру.

возможного   поведения то   вытеснение  фунта единицей,  сразу  после подтверждением   моих с        плохими средствами  принуждения которые      имеют пользоваться. страны  считали  более континенте  было немало доллары.   Они  так  и прибегать  к  жестоким миллиардах  неучтенных

людей   в   ситуации, стерлингов   с   арены начала        его ожиданий.  Все,  что мы национальными  деньгами людей  к  использованию желательные     для Американцы,  к  счастью безопасной   не   свою случаев,  когда,  люди поступали,   причем  в наказаниям,  чтобы  не долларовых   банкнот,

Я   никогда   не новой    валюты,    и обратятся   скорее   к тех   немногих,   кто конце  концов,  побудит

сомневался,     что предполагал  даже,  что золоту,  чем к каким бы быстро      поймет других к подражанию.

большинство  людей  не если    предоставить то   ни   было  формам преимущества

сразу      признает такую  возможность,  то бумажных  денег. Но как действительно

преимущества  подобной вначале      массы всегда  бывает,  успех стабильной  валюты,  в

Однако     я доверяет   способности отнюдь  не считает, что вызываемой    старыми

признаться,  несколько конкуренции   создать это      когда-либо привычками,     (см.

удивлен  тем, что среди лучшие     денежные окажется   под   силу эпиграф  к  предисловию

всех  именно  профессор инструменты,  поскольку монополии   и   просто к  русскому  изданию  -

Фридман    так   мало Фридман,    кажется, опасается    лености, прим. ред.)